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國內商品期貨4月28日漲跌互現，棉花、橡膠、銅走勢較弱。業(yè)內人士指出，進(jìn)一步的緊縮政策預期限制商品漲幅，短期料將維持調整走勢。

美聯(lián)儲4月27日宣布將聯(lián)邦基金利率繼續維持在歷史最低點(diǎn)的零至0.25％的水平，并表示第二輪量化寬松措施（QE2）到6月底按計劃結束。美聯(lián)儲的這一決議短期內對國際大宗商品的走勢將是一個(gè)利好。

就在美聯(lián)儲宣布將在未來(lái)的兩個(gè)月內繼續執行6000億美元的量化寬松政策的消息之后，美國原油期貨漲幅擴大，而近期表現活躍的黃金則再一次創(chuàng )出歷史新高。而今年的6﹑7月份對于黃金等大宗商品而言將是將是一個(gè)轉折，市場(chǎng)普遍關(guān)心美聯(lián)儲在第二輪量化寬松政策在6月份到期之后是否會(huì )推出新一輪的量化寬松，這將在一定程度上影響國際大宗商品在未來(lái)的走勢。

棉花持續下跌，最近幾周，美棉出口簽約量連續出現負值，中國取消了大量訂單，可能導致美棉出口達不到目標。與此同時(shí)，澳棉和巴西棉2011年大豐收，新棉即將大量上市并裝運出口，而且當前的價(jià)格很低，對美棉出口以及國際棉價(jià)來(lái)說(shuō)都是不小的壓力。雖然天氣因素有望給市場(chǎng)提供支撐，但恐怕難以抵擋棉花供應面寬松以及中國需求明顯受挫給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。

作為全球最大產(chǎn)棉國的中國，2011年的供需情況也有所改善。業(yè)內表示，不出意外的話(huà)，2011年度全球棉花供需矛盾將明顯緩解，期末庫存有望再次恢復到1000萬(wàn)噸以上。鑒于本年度工商庫存比重較大，棉花消費受多種因素制約，中國棉花市場(chǎng)供需存在由偏緊走向平衡的可能。

橡膠價(jià)格未能保持反彈，一些數據顯示供需形勢變得不再樂(lè )觀(guān)。印度、馬來(lái)西亞和印尼發(fā)布的生產(chǎn)預測都顯示，產(chǎn)量很可能顯著(zhù)上升，而汽車(chē)市場(chǎng)經(jīng)歷了兩年的連續增長(cháng)之后，正在放緩。進(jìn)一步的緊縮政策將會(huì )影響中國汽車(chē)市場(chǎng)，抑制這個(gè)全球第一大消費國的消費增長(cháng)。

銅繼續調整走勢，由于4月份全面進(jìn)入銅消費旺季，銅桿線(xiàn)、電線(xiàn)電纜、銅板帶箔和銅管生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率分別增至79.7％、79.5％、58.2％和82.4％。4月份，銅桿線(xiàn)企業(yè)和電線(xiàn)電纜企業(yè)原料庫存占用銅量比例分別降至15.30％和17.20％，這些銅消費企業(yè)以消耗前期庫存為主。

國內冶煉企業(yè)3月份開(kāi)工率高達91.94％，電銅產(chǎn)量為47萬(wàn)噸，加之保稅區倉庫存有60多萬(wàn)噸電銅，加工企業(yè)可獲取的原料非常充裕。銅價(jià)高位振蕩使下游消費企業(yè)對價(jià)格的敏感性增強，追高興趣不大。據了解，中國銅消費商的原料庫存已由之前的2-3周下降至2-3天的水平，以消耗前期低位時(shí)補充的庫存為主。在近期銅（70700，150.00，0.21％）價(jià)的振蕩格局中，銅消費企業(yè)可接受的價(jià)位應在70000元／噸之下，銅價(jià)后期仍面臨向下調整的可能。

整體上，全球流動(dòng)性的緊縮步步緊逼，中國2010年以來(lái)先后10次上調金融機構存款準備金率并多次加息，印度、韓國等經(jīng)濟體也有收緊政策出臺，歐洲央行也于本月初宣布加息。目前，距離美國的QE2結束也只剩下2個(gè)月，盡管美聯(lián)儲加息的可能性不高，但任何的超出“維持0利率”預期之外的舉措都將對商品構成打壓。